皇冠正网:2022年环球投资市场七大关注点

【明报专讯】过去一年新冠疫情持续肆虐,令市场原本预期环球经济随防疫措施解除而大幅增长的期望落空。对于2022年的展望,彭博经济研究(Bloomberg Economics)等多数研究机构相对乐观,它们预测的基本情境(base case)是经济强劲复苏、通胀逐渐降温、货币政策由应急性宽松模式转向,不过一些经济风险仍可能令预测失准。

资料来源:彭博社

彭博经济研究指出,通胀居高不下、联储局收紧货币政策、新兴市场资本外流、恒大债务危机、台海冲突、英国与欧盟矛盾恶化、欧元再陷危机及新冠变种病毒Omicron不确定性等多项主要风险,都可能导致经济向错误方向发展。

˙联储局收紧政策

由2013年的「收水」恐慌,到2018年的股市大跌,都反映当美国联储局收紧货币政策往往令市场动荡。彭博经济研究指出,目前资产价格处于高位,令市场承受的风险更高。标普500指数接近泡沫边缘,与租金相比,美国住宅价格升势加快,这反映楼市的风险是2007年次按危机以来最大。

联储局最新的点阵图预示,明年及后年联储局可能各加息3次。彭博模拟了联储局明年加息3次,且利率长远达到2.5厘之前仍会加息的情境。模拟结果是美国将于2023年初陷入经济衰退。

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˙通胀与滞胀威胁

普遍分析师今年初曾预计,美国到今年底的通胀率仅2%,但上月的通胀率已接近7%。目前市场普遍预期,通胀率将在明年底返回接近2%的目标水平,但这预测仍可能出现严重偏差。

当前新冠疫情的不确定性,只是影响通胀率的潜在变数之一。在美国,通胀率可能推动薪酬继续攀升。俄罗斯与乌克兰之间紧张形势,可能导致天然气价格继续向上。随着气候变化带来更多极端天气,食品价格可能继续上涨。不过并非所有风险,都令经济向同一方向发展。例如,疫情恶化可能打击旅游业,并拖累油价,但综合影响有可能令经济陷入滞胀,令联储局等央行举步维艰。

˙新兴市场崩跌

联储局重启加息将提振美元,却可能令新兴市场资本严重外流,甚至触发货币危机。在2013和2018年,最受资本外流影响的新兴经济体是阿根廷、南非和土耳其。根据彭博汇编的一系列指标,上述3个国家加上巴西和埃及,将会是明年五大风险经济体。

今年第三季,中国经济增长放缓。彭博经济研究预期,中国的能源危机将在明年缓解,但恒大危机和「清零」的防疫政策,可能令需求疲软及融资受限,以致为中国GDP贡献25%的房地产建设进一步下滑。彭博预测的基本情境是中国GDP明年增长5.7%。若增速放缓至3%,将引发全球连锁反应,大宗商品出口国将少了主要买家,可能破坏联储局的紧缩政策。

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